今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；蜗牛是不是昆虫类曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示蜗牛是不是昆虫类(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上蜗牛是不是昆虫类半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入(rù)机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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