金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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