中国金融行业(yè)加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的(de)野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头(tóu)均(jūn)在国(guó)内拥有外(wài)资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的lín)的(de)“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决，仍(réng)是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临(lín)行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获(huò)得外资股东增持而成(chéng)为外(wài)资控股券(quàn)商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星(xīng)展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同期(qī)有所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控(kòng)股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成(chéng)本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务(wù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业(yè)绩(jì)出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规模(mó)来看，截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身(shēn)行业中游水平(píng)，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息(xī)显示(shì)，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他(tā)5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示(shì)，其证券经纪业务团(tuán)队成立(lì)已逾(yú)三(sān)年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作(zuò)取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让(ràng)两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有正(zhèng)式(shì)员工383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务进步明显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项(xiàng)目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所(suǒ)互(hù)联(lián)互通(tōng)全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的手(shǒu)瑞银收购。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一季报时(shí)表示(shì)，对(duì)瑞信的收购(gòu)交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集(jí)团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事(shì)项段的(de)无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告(gào)日，上述(shù)协议和合(hé)并计划的完(wán)成日(rì)尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)下属控股子公司，未(wèi)来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上(shàng)述(shù)合(hé)并可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存(cún)在可(kě)能导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的(de)合资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得(dé)超过2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公(gōng)司大(dà)宗减持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等多种业务模式，通过(guò)服务手段(duàn)的增加(jiā)及优化，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的(de)综合(hé)性(xìng)金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造(zào)以产(chǎn)品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供具(jù)有野村(cūn)集(jí)团特色(sè)的(de)高质量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高华(huá)的(de)所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融产品(pǐn)业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行(xíng)新产品和(hé)服务的(de)研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提(tí)供财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户(hù)产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划(huà)，并(bìng)进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的(de)研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于(yú)外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综合(hé)财富管(guǎn)理业务的运(yùn)作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制(zhì)化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部(bù)信托公司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政(zhèng)举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置(zhì)和满足客(kè)户(hù)全生命周期财(cái)富管理的(de)理念(niàn)，进一(yī)步(bù)完善(shàn)投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和财(cái)富(fù)规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一策略下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不断(duàn)加(jiā)大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司注册地为北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家新设的外商(shāng)独资证券公司。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控(kòng)股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外商(shāng)独(dú)资券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上来看(kàn)，外资控股券(quàn)商已成为(wèi)市场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券商的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作(zuò)，积(jī)极拓展在华(huá)业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本(běn)土证券公司(sī)既带来了(le)国际金融机(jī)构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了(le)通过(guò)与国际金融(róng)机构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有升(shēng)，头(tóu)部(bù)券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商(shāng)市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局(jú)正(zhèng)加速演变。

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